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瑞银中国策略主管:A股上涨趋势不变 海外投资者警惕超涨 思维·谈(2)

2020年08月01日 19:31 来源:网络搜索 移动版 mip

报告之外,刘鸣镝向《思维·谈》强调,在瑞银MSCI-China基准模型的投资组合中,7月初削减了现金,并增加了对非必需品与周期性消费的窗口。

“我们更喜欢具有数字化能力的行业领导者,以及支持这种数字化能力的生态系统,包括数字化赋能后的基础设施、硬件、软件、服务与制造商。从行业上看,我们目前看好消费类股(包括教育与医疗保健),周期类股、互联网/科技类股、金融类股和防御类股。在金融领域中,我们主要看好银行业,也看好房地产行业。我们的分析师对2020下半年苹果的5G产品供应链持乐观态度。” 刘鸣镝说。

《思维·谈》:A股牛市之争一直很热,但最近几周波动比较激烈,您如何看待最近一段时间的市场波动?您认为,今年或一两年更长期的角度,A股目前整体上是否被低估?是否处在牛市的起点上?

刘鸣镝:简单来说,假设EPS(每股盈利)一年增长10-15%而估值倍数不变,则股价一年可涨10-15%;若倍数再升5-10%,则涨幅可达15-25%。如果股价与基本EPS增长一致且估值随流动性变化而动,那么只要基本面持续,股票就可延续涨势。这种情况下,市场每过数周或有起落,但总体应会走高。

《思维·谈》:我看到您最近发布的《中国股市追踪报告》,详细分析了与2015年那波的不同,前一段时间我们看到外资北上的热情很大,据您与外资机构投资者的交流,外资机构方面整体是如何看待A股?他们关注的兴趣点有哪些?

刘鸣镝:尽管全球经济基本面疲软,但因货币政策宽松,参与交流的海外投资者普遍看涨全球资产价格。由于中国经济实现V形复苏且近期人民币兑美元汇率趋稳,这些投资者对A股颇感兴趣。

海外投资者的目标是以合理估值购入稳健公司,随着时间推移,这类公司将会升值。但这些投资者远在海外、无法捕捉中国股市短期波动,因此其做法是选择业务能够扩大/成长且能盈利的合适公司。能做到这点的企业股价应会上涨,尤其随时间推移。海外投资者确实希望看到A股市场走出慢牛行情。对许多海外投资者而言,不可持续因素导致市场超涨将是抛售信号。

《思维·谈》:您在《报告》中建议,应精选高质量且股价表现落后的价值股。首先,由于 A 股市场的机构化水平不断提高,好高质量的成长股 (行业龙头)依然值得看好。其次,随着经济复苏渐强,建议逐步增配具有周期性上行空间的行业龙头(机械工程、家具、汽车)。您也看到,科创板今年以来容纳了不少新经济股票,整体上,您更看好偏新经济的股票?新经济类型的股票一直存在的问题,比如盈利稳定性,是否会像创业板时期一样?最后估值太高而盈利不佳,您会有这种担忧吗?

标签:炒股策略 中国 投资者 股票

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