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外资在A股有哪些策略选择

2020年08月01日 19:31 来源:网络搜索 移动版 mip

外资使用的基本面因子很多,主要有净资产收益率ROE、经营现金流增速OCF、波动率、股息率、净利率、资产周转率、现金流偿债率、PEG等。

1. 净资产收益率ROE

净资产收益率可以用来描述公司盈利能力。根据Wind数据,采用的统计口径是北上资金持股市值位于前100名的标的,那在2020年3月24日,外资股票池里的ROE均值、中值分别为19.56、19.68%,普遍高于其他标的的7.44%、8.31%。中值且分布区间比较狭窄,这说明外资的确很喜欢使用净资产收益率并且要求很高。

如果把统计口径放宽,即将QFII/RQFII持股也统计在内且把股票池扩大到数百只,那情况会是怎么样呢? ROE大于10%的外资股票池共有679支,该股票池合计1.08万亿元,占了外资总持股市值1.37万亿元的79.36%,可以认为外资对仓位配置较重的公司的ROE下限设定是10%。该679支股票池子的ROE均值是16.58%,中位数是15.13%。这两个数据仍然大大超过其他标的,并且略低于统计口径较小的外资ROE数据,这是符合统计逻辑的。

2. 净利润增速

净利润增速是描述公司发展前景的重要因子。外资股票池的净利润增速更高,说明外资中有很大比例的成长股投资者。

根据Wind2020年Q1数据,外资股票池近三年净利润增速的均值、中位数分别为31.30%、23.01%,而其他标的分别为1.69%、15%。外资对净利润增速的要求还是挺高的。

3. 经营现金流增速

经营现金流的增速是一个很重要的指标,但其波动率通常要大一些。外资股票池的经营性现金流增速更高,这一偏好与外资一贯推崇自由现金流有关。自由现金流≈经营现金净值-投资现金流出。

根据Wind2020年Q1数据,外资集中持有经营性现金流增速在均值9.1%与中位数27.50%之间的公司,这比其他标的高出了一个档次,其他标的的均值为-12.48%,中位数为10.64%。可以认为外资喜欢具备良好的销售能力及回款能力的公司。

4. 波动率

净资产收益率的波动率、经营性现金流增速的波动率、净利润增速的波动率是最重要的三个波动率。根据Wind数据,2020年3月24日,外资股票池的ROE波动率低于10%的标的数量就占了80%,其中低于5%的标的占了50%。而其他标的这两个比例分别为66%、31%。外资股票池净利润增速波动率低于50%的占了77%,其他标的仅占34%。外资股票池现金流增速波动率低于100%的占了56%,而其他标的仅占18%。

这里我们采用标准差公式来定义波动率,标准差越小稳定性就越好。上述三个业绩波动率都比较低,这说明外资很喜欢业绩稳定的公司。

5. 股息率

外资股票池的股息率也比较高,但是股息率也不是越高越好,太高就会削弱公司留存收益,进而影响业务扩展甚至产品研发。

标签:炒股策略 外资 增速 标的

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